Bond Spreads Os mercados globais estão se tornando cada vez mais interconectados. Muitas vezes vemos os preços de commodities e futuros impactar os movimentos das moedas, e vice-versa. O mesmo pode ser visto na relação entre as moedas e spreads de títulos (a diferença entre as taxas de juros países) o preço das moedas pode afetar as decisões de política monetária dos bancos centrais em todo o mundo, mas decisões de política monetária e as taxas de juros também podem afetar o preço Das moedas. Por exemplo, uma moeda mais forte ajuda a deter a inflação, enquanto uma moeda mais fraca alimentará a inflação. Os bancos centrais aproveitam esta relação como meio indirecto para gerir eficazmente as políticas monetárias dos respectivos países. 13Compreendendo e observando essas relações e seus padrões, os investidores têm uma janela para o mercado de moeda e, portanto, um meio para prever e capitalizar sobre os movimentos das moedas. O que o interesse tem a ver com moedas Podemos olhar para a história para ver um exemplo de como as taxas de juros desempenham um papel nas moedas. Após a explosão da bolha tecnológica em 2000, os comerciantes tornaram-se aversos ao risco e passaram de buscar os maiores retornos possíveis para se concentrar na preservação do capital. Mas, como os Estados Unidos estavam oferecendo taxas de juros abaixo de 2 (muitos deles eram ainda mais baixos), muitos fundos de hedge e investidores com acesso aos mercados internacionais foram para o exterior em busca de maiores retornos. A Austrália, que tinha aproximadamente o mesmo fator de risco que os Estados Unidos ofereciam taxas de juros superiores a 5. Como tal, atraiu grandes fluxos de dinheiro de investimento para o país e, por sua vez, ativos denominados no dólar australiano. 13 Grandes diferenças nas taxas de juro entre países permitem que os comerciantes utilizem o carry trade. Uma estratégia de arbitragem de taxa de juros que tira proveito dos diferenciais de taxas de juros entre duas grandes economias, visando ao mesmo tempo beneficiar-se da direção geral ou tendência de um par de moedas. Esta estratégia envolve a compra de uma moeda que está pagando uma taxa de juros elevada e financiá-lo com outro que está pagando uma baixa taxa de juros. A popularidade do carry trade é uma das principais razões para a força vista em pares, como o dólar australiano eo iene japonês (AUDJPY), o dólar australiano eo dólar dos EUA (AUDUSD), eo dólar da Nova Zelândia e os EUA Dólar (NZDUSD). (No entanto, muitas vezes é difícil e caro para os investidores individuais enviarem dinheiro de um lado para o outro entre contas bancárias ao redor do mundo. O spread de varejo relativamente alto nas taxas de câmbio pode compensar qualquer potencial rendimento que eles estão buscando. Por outro lado, grandes instituições como bancos de investimento, fundos de hedge, investidores institucionais e grandes consultores de negociação de commodities (CTAs) geralmente têm a escala para comandar spreads mais baixos. Em conseqüência, transferem o dinheiro para a frente e para trás na busca dos rendimentos os mais elevados com o mais baixo risco soberano (ou risco do defeito). Quando se trata da linha de fundo, as taxas de câmbio mover-se com base em mudanças nos fluxos de dinheiro. O Insight para investidores Os investidores de varejo podem aproveitar essas mudanças nos fluxos monitorando os spreads de rendimento e as expectativas de mudanças nas taxas de juros que podem estar embutidas nesses spreads de yield. O gráfico a seguir é apenas um exemplo da forte relação entre os diferenciais de taxas de juros eo preço de uma moeda. Observe como os blips nos gráficos são aproximadamente imagens espelhadas. O gráfico mostra que o diferencial de rendimento de cinco anos entre o AUD e o USD (representado pela linha azul) estava a diminuir entre 1989 e 1998. Ao mesmo tempo, isso coincidiu com uma ampla venda do dólar australiano Dólar americano. Quando a margem de lucro começou a subir mais uma vez no verão de 2000, o AUDUSD seguiu o exemplo com um aumento similar alguns meses mais tarde. O spread 2,5 do AUD sobre o USD nos próximos três anos equivaleu a um aumento de 37 no AUDUSD. Aqueles comerciantes que conseguiram entrar neste comércio não só apreciou a apreciação de capital considerável. Mas também ganhou o diferencial anualizado taxa de juros. Esta conexão entre os diferenciais de taxa de juros e taxas de câmbio não é exclusivo para o AUDUSD o mesmo tipo de padrão pode ser visto em várias moedas como o USDCAD, NZDUSD eo GBPUSD. O próximo exemplo analisa o diferencial da taxa de juros das obrigações de cinco anos da Nova Zelândia e dos EUA contra o NZDUSD. O gráfico fornece um exemplo ainda melhor de spreads de títulos como um indicador líder. O spread de taxas de juros atingiu o fundo na primavera de 1999, enquanto o NZDUSD não atingiu o fundo até mais de um ano depois. Da mesma forma, o spread de juros começou a aumentar continuamente em 2000, mas o NZDUSD só começou a subir no início do outono de 2001. A história mostra que o movimento na diferença de taxa de juros entre a Nova Zelândia e os EUA é eventualmente espelhado pela moeda par. Se o diferencial de taxa de juros entre a Nova Zelândia e os EUA continuasse a cair, então se poderia esperar que o NZDUSD atingisse seu topo também. Outros fatores de avaliação Os spreads das taxas de rendibilidade das obrigações de cinco e dez anos podem ser usados para prever os movimentos da moeda. A regra de ouro é que quando o spread de rendimento se alarga a favor de uma determinada moeda, então essa moeda tenderá a se apreciar em relação a outras moedas. Mas mesmo que os movimentos de moeda sejam impactados pelas mudanças reais da taxa de juros, eles também são afetados pela mudança na avaliação econômica ou planos por um banco central para aumentar ou diminuir as taxas de juros. O gráfico abaixo demonstra este ponto. De acordo com a Figura 3, mudanças na avaliação econômica do Federal Reserve tendem a levar a movimentos acentuados no dólar dos EUA. Em 1998, quando o Fed mudou de uma perspectiva de aperto econômico (significando que o Fed pretendia elevar as taxas) para uma perspectiva neutra, o dólar caiu mesmo antes de o Fed avançar nas taxas (note que em 5 de julho de 1998, a linha azul despenca Antes do vermelho). Um movimento similar do dólar foi visto quando o fed moveu de um neutro a um viés apertando em 1999 atrasado, e outra vez quando moveu a uma política monetary mais fácil em 2001. De facto, uma vez que o Fed começou a considerar afrouxar a política monetary e abaixar taxas , O dólar reagiu com um forte sell-off. Ao usar taxas de juros para prever moedas não funcionará Apesar dos vários cenários em que esta estratégia para a previsão de movimentos da moeda tende a funcionar, certamente não é o Santo Graal para ganhar dinheiro nos mercados de moeda. Há uma série de outros cenários e os comerciantes erros podem fazer isso pode causar esta estratégia para falhar. Os dois mais comuns são a impaciência ea alavancagem excessiva. Conforme indicado nos exemplos acima, essas relações promovem uma estratégia de longo prazo. A baixa de moedas não pode ocorrer até um ano após os diferenciais de taxa de juros pode ter tocado fundo. Se um comerciante não pode comprometer-se a um horizonte temporal de um mínimo de seis a 12 meses, o sucesso desta estratégia pode diminuir significativamente. Os comerciantes que usam demasiada alavancagem podem também ser mal adaptados à amplitude desta estratégia. Uma vez que os diferenciais de taxas de juros tendem a ser bastante pequenos, os comerciantes tendem a querer aumentar a alavancagem para aumentar o retorno da taxa de juros. Por exemplo, se um comerciante usa 10 vezes a alavancagem em um diferencial de rendimento de 2, efetivamente transformaria uma taxa anual de 2 em 20, eo efeito aumentaria com alavancagem adicional. No entanto, alavancagem excessiva pode chutar prematuramente um investidor fora de um comércio de longo prazo porque ele ou ela não será capaz de enfrentar flutuações de curto prazo no mercado. Embora possa haver riscos para o uso de spreads de títulos para prever os movimentos da moeda, uma diversificação adequada e uma atenção especial ao ambiente de risco irão melhorar os retornos. Esta estratégia tem funcionado por muitos anos e ainda pode trabalhar, mas determinar quais moedas são os emergentes high yielders versus quais moedas são os emergentes renders baixos podem mudar com o tempo. Spread Spread BREAKING DOWN Yield Spread O spread de rendimento é uma métrica chave que os investidores de títulos Quando se calcula o nível de despesa de uma obrigação ou de um grupo de obrigações. Por exemplo, se uma ligação está produzindo 7 e outra está produzindo 4, o spread é de três pontos percentuais, ou 300 pontos básicos (BP). As obrigações não-tesourarias são geralmente avaliadas com base na diferença entre o seu rendimento eo rendimento de uma obrigação do Tesouro de prazo comparável. Distribuição de Rendimento e Risco Normalmente, quanto maior o risco de uma obrigação ou classe de activos transportar, maior o seu spread de rendimento. Quando um investimento é visto como de baixo risco, os investidores não exigem um grande rendimento para amarrar seu dinheiro. No entanto, se um investimento é visto como um risco mais elevado, os investidores exigem compensação adequada através de um maior spread de rendimento em troca de assumir o risco de sua principal queda. Por exemplo, uma obrigação emitida por uma empresa grande, financeiramente saudável tipicamente trades em um spread relativamente baixo em relação ao Tesouro dos EUA. Em contrapartida, uma obrigação emitida por uma empresa menor, com força financeira mais fraca tipicamente comércios a um spread mais elevado em relação aos Treasuries. Por esse motivo, os títulos em mercados emergentes e desenvolvidos, bem como títulos similares com diferentes prazos de vencimento, normalmente negociam com rendimentos significativamente diferentes. Movimentos de spread de rendimento Como os rendimentos de obrigações estão frequentemente a mudar, os spreads de rendimento são também. A direção do spread pode aumentar ou ampliar, o que significa que a diferença de rendimento entre dois títulos está aumentando, e um setor está se saindo melhor do que outro. Quando os spreads se estreitam, a diferença de rendimento está diminuindo, e um setor está se comportando mais mal do que outro. Por exemplo, o rendimento num índice de obrigações de elevado rendimento passa de 7 para 7,5. Ao mesmo tempo, o rendimento do Tesouro a 10 anos permanece em 2. O spread passou de 5 BP para 5,5 BP, indicando que as obrigações de alto rendimento apresentaram um desempenho inferior ao do Tesouro durante esse período. Quando comparados com a tendência histórica, os spreads de rendimento entre títulos do Tesouro de vencimentos diferentes podem indicar como os investidores estão vendo as condições econômicas. Alargamento spreads normalmente levam a uma curva de rendimento positivo, indicando condições económicas estáveis no futuro. Inversamente, quando a queda se espalha contrato, piorar as condições econômicas podem estar chegando, resultando em um achatamento da curva de rendimento. Estratégias Como você faz os títulos trabalhar para seus objetivos de investimento Estratégias de investimento de títulos variam de uma abordagem buy-and-hold para complexo tático Negociações envolvendo pontos de vista sobre a inflação e as taxas de juros. Como com qualquer tipo de investimento, a estratégia certa para você vai depender de seus objetivos, seu prazo e seu apetite para o risco. Obrigações podem ajudá-lo a cumprir uma variedade de metas financeiras, tais como: preservar principal, ganhando renda, gestão de passivos fiscais, equilibrar os riscos de investimentos em ações e crescer seus ativos. Porque a maioria dos títulos têm uma data de vencimento específica, eles podem ser uma boa maneira de se certificar de que o dinheiro estará lá em uma data futura quando você precisar dele. Saiba como os diferentes tipos de títulos ajudam você a alcançar diferentes objetivos Pense em estratégias de negociação sofisticadas com base em pontos de vista e sinais do mercado Descobrir a diferença entre os títulos E os fundos de obrigações Os seus objectivos irão mudar ao longo do tempo, assim como as condições económicas que afectam o mercado obrigacionista. Como você regularmente avaliar seus investimentos, verifique aqui muitas vezes para obter informações que podem ajudá-lo a ver se sua estratégia de investimento de títulos ainda está no alvo para atingir seus objetivos financeiros. Copy 2005-2013 A Indústria de Valores Mobiliários e Associação de Mercados Financeiros
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